In diesem Fall existiert eine andere Ursache. Obwohl mir diese Tatsache beschämend spät einfällt, ist die offensichtliche Ursache die 100 Basispunkte Zinsdifferenz bis in den zweijährigen Bereich der Zinskurve.
Der zweijährige USD/HKD Forward sollte zinstechnisch unter 7,75 handeln, unter dem Peg (7,75-7,85). Damit bietet ein (korrekt bepreister) zweijähriger Forward nicht nur (mindestens) risikolose 70 Basispunkte Gewinn, sondern bietet darüber hinaus die Gelegenheit, gleichzeitig von einem potentiellen Zusammenbruch des USD/HKD (massiv) zu profitieren.
Da die Dealer diese Forwards überwiegend auf eigene Rechnung nutzen dürften, könnte eine Replikation am Kassamarkt günstig sein.
Vereinfacht eine zweijährige T-Note, die durch Leerverkäufe vergleichbarer HKD-Staatsanleihen finanziert wird.
Damit ist auch klar, warum die HKMA z.T. mehrere Mrd. US-Dollar am Tag aufbringen muss, um den Kurs zu verteidigen. Ich glaube derzeit sind (noch) 70 Mrd. US-Dollar Devisenbestand übrig.